2006年钢铁行业投资策略

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  我们认为在钢铁行业基本面下降趋势确立的背景下,钢铁股很难形成战略性投资机会,应该继续坚持防御性投资思路。在这一思路下,我们认为2006年钢铁股仍以交易性投资机会为主。

  产品供过于求

  准确判断钢材价格的走势将是对钢铁上市公司业绩预测的基石。从几个较大的钢铁上市公司的敏感性来看,钢材价格是影响业绩的最重要的因素。如我们对G宝钢  (600019 行情,资料,咨询,更多)2006年的预测,钢材价格波动2%,业绩波动15%左右,而矿石价格波动2%,业绩仅波动不足5%。

  从需求角度来讲,我们预测2006年中国钢铁的需求量仍可以保持8.9%左右的增长。但是从供给来看,由于2003年以来钢铁行业持续的高投资导致的新增产能在2005年下半年和2006年上半年集中得到释放,迅速扭转了钢铁行业的供需状况,我们预计2006年中国钢产量仍可能继续增产4000万吨以上,增长11.9%,产量增速继续高于需求增速。

  我们认为2006年钢铁行业的矛盾没有发生变化,仍将是如何在短时期内消化被大量低成本复制的庞大的供给能力。这一矛盾不解决,钢材价格在中长期内将不会有大的起色。

  可以预期的是我国将在未来3-5年内进入总量供过于求的局面,而2003、2004年钢铁行业的鼎盛时期也可能是未来3-5年的一个高点。

  另外,激烈的价格竞争将是达成新的供求平衡的有效方式,而这一过程使钢铁企业的业绩将持续低迷。

  钢材价格下跌

  2005年下半年和2006年上半年是产能集中释放的时期。2005年中厚板轧机新增产能962万吨、热轧宽带钢轧机新增2722万吨、冷轧宽带钢轧机新增1327万吨、镀锌板机组新增603万吨、彩涂板机组新增118万吨。由于中厚板和热轧板产能释放过于集中和迅速,造成价格出现暴跌。

  我们对2006年价格走势最为担心的是冷轧板和涂镀板。2005年新投产的项目包括宝钢(170万吨,含80万吨镀锌)、包钢(140万吨,含30万吨镀锌)、邯钢(130万吨,含22万吨镀锌、12万吨彩涂)、唐钢(130万吨,含30吨镀锌、15万吨彩涂)、华菱(140万吨,含30万吨镀锌)、首钢(150万吨)、武钢(215万吨,含105万吨镀锌、20万吨彩涂)、本钢(190万吨,含30万吨镀锌)等冷轧机组,2006年将进入达产期。

  另外,鞍钢等新建的冷轧生产线将于2006年建成投产,冷轧板产量预计将明显增加,我们预计至少增长30%,而主要下游行业汽车、家电、建筑等行业的增长率预计显著低于这一水平,我们猜测冷轧板价格有可能出现较明显的下跌。 共 2 页   1 [ 2 ] 热点文章 最新文章 ·深度分析:2006大势、行业、机会、个股
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