五月行情如何演变的猜想

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来源:    广州万隆

   二月前大市还在3000点以下徘徊,当时市场分歧相当巨大,但大市还是站上4000点,距离大胆的预测(六七千点)又近了一步。那么,大市会一如既往地涨下去吗,五月份会成为行情的转折点吗?
  
    博弈分析

    一)主力与政策的博弈:

    1)五月大市演化的猜想:二月前大市还在3000点以下徘徊,当时市场分歧相当巨大,但大市还是站上4000点,距离大胆的预测(六七千点)又近了一步。那么,大市会一如既往地涨下去吗,五月份会成为行情的转折点吗?

    我们作了一个大概的统计,2001年以来,除了2002年5月之后出现过著名的“6.24”行情外,2001年5月、2003年5月、2004年5月基本上都是新一轮下调行情的开始;在最近二年中,05年5月是股改启动,A股到达历史大底,结束5年熊市;06年5月新老划断,是牛市的中途整理阶段;而在2001年以前,5月份同样是熊多牛少。当然,完全用历史走势来判断现在的市场,有很多不合理的因素,毕竟现在的市场已发生了很大变化。不过,我们还是可以认为,5月份将是行情发展的重要时间窗口。

    除了历史走势外,本栏认为,政策因素与资金因素将是决定五月行情的关键点。从资金层面来看,机构资金虽然庞大,但是他们对后市的态度是相当谨慎的,更大程度上是被动性做多,因而机构应该是行情的摇摆人。

    据有关数据显示,近几个月市场的流入资金,其中三分之二是非机构资金(大多是散户),因此散户的资金流入情况将直接影响行情。在这方面,有关人士曾作一个估算:按照成熟市场开户人数占总人口25%左右来计算,中国开户数可达1.3亿左右,而目前A股市场开户总数约为9000万,大约还有3000~4000万的潜在数户。以日均15万户左右的进度入市来计算,开户潮将持续至08年奥运会的前夕。考虑到市值不断增大,推动指数上涨需要的资金增大的因素,可以将这段时间折半,即到今年10月之前,开户潮的增量资金仍能支持大市上涨。

    从政策因素来看,07年一季央行报告指出,资本市场繁荣所带来的财富效应等因素有助增强居民消费信心,应统筹协调直接融资与间接融资的规模与结构,促进资本市场健康发展。从中我们不难看出,管理层对目前市场应该是肯定的成份多些。事实上,A股过热也只是局部性过热,大蓝筹与二线蓝筹的表现基本上仍属理性。

    应该说目前A股没有调控的必要,但不排除管理层先声夺人,出台政策调控防止泡沫放大化。本栏认为,管理层可能采取会边走边看的态度,只要大蓝筹和二线蓝筹不疯狂炒作,估计管理层不会强行打压牛市。

    2)后市投资主线演化的猜想:在牛市里面,只有把握龙头板块才能获取更高的利润。通常来说,龙头板块不仅在估值上有坚实的支撑,还需要巨大的想象空间。例如前期疯狂的有色金属板块,市盈率低,有色金属期货价格持续上涨。

    本栏认为,只要牛市格局不改,券商概念就会是最有人气的板块之一。因为,巨量成交额带来的经纪收入、不断的增发与IPO带来的投行业务收入,支持着证券公司数倍的业绩增长。

    其次,以整体上市为主的资产注入题材近期表现平平,但相信这条主线将贯穿07年全年,其中钢铁、电力、煤炭等行业最值得关注。
    
    二)主力资金博弈:考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素,部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润,或者将配置的重点转向安全边际较高的品种,但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面,虽然已经开始建仓部分品种,但建仓力度不大。总的来说,各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略,即使在权重股的争夺方面,同样也是涉水不深。

    三)中小散户之间博弈:建议将投资重点放在质地较好的并购重组股,或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股,可以考虑逐步减仓。

    盘面X光:预计下周一小幅上升,维持高位震荡格局。 

    机会板块预期:建议关注安全边际相对较高的品种,如新会计准则概念与资产注入板块。

    市场风险点:短期内涨幅过大的个股,注意逢高出局。

    保护措施:适当控制仓位

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